무기한 선물이란? 현물 거래와의 차이와 기본 구조

가상자산 거래소의 거래량 대부분은 현물이 아니라 무기한 선물에서 발생합니다. 펀딩비, 청산, 롱숏 비율 같은 지표도 모두 무기한 선물에서 나온 개념입니다. 이 글에서는 선물 거래를 한 번도 해 보지 않은 사람도 이해할 수 있도록 무기한 선물의 기본 구조를 설명합니다.

현물 거래와 선물 거래의 차이

현물 거래는 코인을 실제로 사고파는 거래입니다. 100만 원으로 비트코인을 사면 그만큼의 비트코인을 소유하게 되고, 언제든 개인 지갑으로 옮길 수 있습니다. 가격이 떨어져도 코인을 팔지 않는 한 손실이 확정되지 않으며, 가격이 0이 되지 않는 한 전부 잃지는 않습니다.

선물 거래는 코인 자체가 아니라 가격 변동에 대한 계약을 거래합니다. 코인을 실제로 보유하지 않고, 가격이 오르거나 내리는 데 베팅해 그 차액만큼 손익을 정산합니다.

일반 선물과 무기한 선물

전통 금융의 선물은 만기일이 있습니다. 만기일이 되면 계약이 끝나고, 선물 가격은 만기에 가까워질수록 현물 가격에 수렴합니다.

무기한 선물(Perpetual Futures)은 이름 그대로 만기가 없는 선물입니다. 원하는 만큼 포지션을 유지할 수 있어 편리하지만, 만기가 없으면 선물 가격이 현물 가격에서 멀어져도 다시 수렴시킬 장치가 없습니다. 그래서 등장한 것이 펀딩비입니다. 선물 가격이 현물보다 높으면 롱이 숏에게, 낮으면 숏이 롱에게 정기적으로 돈을 지급하게 해 가격 차이를 줄입니다. 자세한 내용은 펀딩비 완벽 정리에서 다룹니다.

롱과 숏

• 롱(Long): 가격이 오를 것에 베팅합니다. 가격이 오르면 수익, 내리면 손실입니다.
• 숏(Short): 가격이 내릴 것에 베팅합니다. 가격이 내리면 수익, 오르면 손실입니다.

현물 시장에서는 가격이 떨어질 때 수익을 낼 방법이 없지만, 선물 시장에서는 숏 포지션으로 하락장에서도 수익을 노릴 수 있습니다. 이미 현물을 보유한 사람이 가격 하락 위험을 줄이기 위해 숏 포지션을 잡는 것을 **헤지(hedge)**라고 합니다.

증거금과 레버리지

선물 거래에서는 포지션 전체 금액을 낼 필요 없이 일부만 증거금으로 맡기면 됩니다. 증거금 대비 포지션 크기의 배율이 레버리지입니다.

예를 들어 증거금 100만 원으로 10배 레버리지를 쓰면 1,000만 원어치 포지션을 잡을 수 있습니다. 가격이 5% 오르면 1,000만 원의 5%인 50만 원, 즉 **증거금 대비 50%**의 수익이 납니다. 반대로 5% 떨어지면 증거금의 50%를 잃습니다. 레버리지는 수익과 손실을 같은 비율로 키운다는 점을 꼭 기억해야 합니다.

강제 청산

손실이 커져서 남은 증거금이 일정 수준(유지증거금) 아래로 떨어지면 거래소가 포지션을 강제로 종료합니다. 이를 청산이라고 합니다. 10배 레버리지라면 가격이 반대 방향으로 약 10% 가까이 움직일 때 청산될 수 있습니다. 청산가 계산 방법은 청산가 완벽 이해와 청산가 계산기에서 확인할 수 있습니다.

마크 가격과 지수 가격

선물 거래 화면에는 가격이 여러 개 표시됩니다.

• 최근 체결가(Last Price): 해당 선물 시장에서 마지막으로 체결된 가격
• 지수 가격(Index Price): 여러 현물 거래소 가격을 가중 평균한 값
• 마크 가격(Mark Price): 지수 가격과 펀딩 정보를 반영한 공정 가격으로, 청산 판단과 미실현 손익 계산에 사용

마크 가격을 쓰는 이유는 한 거래소에서 일시적으로 가격이 튀더라도 불필요한 청산이 일어나지 않도록 하기 위해서입니다.

정리

• 무기한 선물은 만기가 없는 가격 변동 계약이며, 펀딩비로 현물 가격과의 차이를 조정합니다.
• 롱은 상승, 숏은 하락에 베팅하며, 레버리지는 손익을 같은 비율로 키웁니다.
• 손실이 증거금을 넘어설 정도로 커지면 강제 청산됩니다.

선물 거래는 현물보다 훨씬 위험한 거래입니다. 시작하기 전에 레버리지 리스크 관리를 꼭 읽어 보세요.